2016—2017年注定是一個(gè)不平凡的年代，特朗普從一介商人直接變?yōu)槊绹?guó)總統(tǒng)，他提出了“Make American great again”的口號(hào)，要使美國(guó)重新走制造業(yè)立國(guó)、能源獨(dú)立的路子。按照特朗普當(dāng)選到如今的實(shí)證方針來(lái)看，其符合商人的所有特點(diǎn)，說(shuō)過(guò)的事情，一定會(huì)做到。如果美國(guó)真的實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立了，對(duì)于全球的原油的供需影響較大。
特朗普能源政策
1. 再見了“清潔能源計(jì)劃”。雖然美國(guó)公眾支持政府采取措施減少導(dǎo)致全球變暖的二氧化碳排放量，但是特朗普認(rèn)為，該“清潔能源計(jì)劃”性價(jià)比低，特朗普將實(shí)現(xiàn)他的競(jìng)選諾言，上臺(tái)后廢除了“清潔能源計(jì)劃”。他將采取一種更實(shí)惠、更公平和更市場(chǎng)化的措施解決二氧化碳排放問(wèn)題及替代問(wèn)題。
“清潔能源計(jì)劃”主要目的是減少發(fā)電廠的碳排放、粉塵排放。
2. 增加美國(guó)能源產(chǎn)量。由于水利壓裂技術(shù)革命和能源產(chǎn)量增加，石油、天然氣的價(jià)格將下降。盡管在奧巴馬政府的時(shí)候，其政策管制，能源產(chǎn)量還是增加的。特朗普將開放更多的聯(lián)邦土地用于能源生產(chǎn)，將進(jìn)一步增加美國(guó)石油、天然氣的產(chǎn)量，這將拉低能源的消費(fèi)價(jià)格，反過(guò)來(lái)幫助美國(guó)減少國(guó)債，刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
3. 煤炭管制會(huì)緩解。奧巴馬政府對(duì)煤炭生產(chǎn)和煤電的限制達(dá)到了前所未有的嚴(yán)重程度。在特朗普政府的領(lǐng)導(dǎo)下，煤炭不太可能受到任何新的環(huán)境限制。同樣重要的是，特朗普政府可能取消奧巴馬政府施加的許多限制，比如上周公布的一系列新限制。這可能不會(huì)振興煤電，因?yàn)樗媾R著廉價(jià)天然氣的激烈競(jìng)爭(zhēng)。然而，在特朗普政府的領(lǐng)導(dǎo)下，煤炭將面臨更少的監(jiān)管限制。
4. 增加風(fēng)能的限制。風(fēng)能將和石油、天然氣生產(chǎn)一樣，要肩負(fù)起環(huán)保的責(zé)任、義務(wù)。風(fēng)能設(shè)施每年殺死140萬(wàn)的鳥類、蝙蝠，以及其它的瀕危和受保護(hù)物種。
5. 減少風(fēng)能和太陽(yáng)能失去不成比例的補(bǔ)貼。過(guò)去十年的風(fēng)能和太陽(yáng)能補(bǔ)貼比其他所有能源都多，但美國(guó)消費(fèi)者仍然使用昂貴的電力。風(fēng)能和太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)聲稱他們的產(chǎn)品價(jià)格在下降，并堅(jiān)持他們可以在傳統(tǒng)的電力成本競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)上提供電力。預(yù)計(jì)特朗普政府將把風(fēng)能和太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)放在一邊，減少補(bǔ)貼，恢復(fù)競(jìng)爭(zhēng)能源的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。
6. 嚴(yán)控乙醇調(diào)入汽油量。2007年能源獨(dú)立和安全法案在布什政府的支持下通過(guò)了，增加了美國(guó)的汽油消費(fèi)者的使用成本。自從《能源獨(dú)立與安全法案》通過(guò)以來(lái)，研究證明乙醇在許多方面比汽油更嚴(yán)重地污染空氣和環(huán)境。消費(fèi)者、環(huán)保團(tuán)體聯(lián)合起來(lái)反對(duì)乙醇調(diào)入汽油量，雖然乙醇的需求仍然存在。盡管如此，奧巴馬政府還是增加了乙醇必須與汽油混合的的數(shù)量。特朗普政府將認(rèn)真對(duì)待乙醇，有可能取消乙醇調(diào)入汽油量的下限量,甚至可以不將乙醇調(diào)入汽油。
7. 減少核燃料處理限制。目前，政府阻礙了核電的進(jìn)一步發(fā)展，雅卡山儲(chǔ)存設(shè)施不能順利接收核廢料就是一個(gè)例子，一些州也開始頒布法律，禁止建造新的核電站，直到雅卡山可以接收核廢料。
8. 下一代核電裝機(jī)能力將巨增。除了乏燃料處理問(wèn)題外，核能還面臨許多障礙。能源經(jīng)濟(jì)和過(guò)度的政府管制使傳統(tǒng)的大型核電站對(duì)煤和天然氣發(fā)電缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。然而，利用新技術(shù)的小型、下一代核反應(yīng)堆有很大的希望改變?cè)摤F(xiàn)象。例如，許多科學(xué)家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和環(huán)保人士都看到了小型熔鹽反應(yīng)堆的巨大前景。然而，任何新的核技術(shù)都必須得到政府的審查和批準(zhǔn)。迄今為止，聯(lián)邦政府一直在研究和批準(zhǔn)新的核反應(yīng)堆設(shè)計(jì)。預(yù)計(jì)特朗普政府會(huì)優(yōu)先考慮取消政府對(duì)新核能設(shè)計(jì)的障礙，而這恰好會(huì)提供更多的無(wú)排放、低碳的電力。
9. 盡管水電長(zhǎng)期產(chǎn)能下降，行政部門還主持了拆除現(xiàn)有水電站大壩的工作。美國(guó)能源部報(bào)告說(shuō)，在不久的將來(lái)，水電生產(chǎn)的機(jī)會(huì)將增加50%，對(duì)環(huán)境的影響將會(huì)減小。預(yù)計(jì)特朗普政府將扭轉(zhuǎn)阻礙水電生產(chǎn)的聯(lián)邦能源政策，水力發(fā)電可能將迎來(lái)重大復(fù)興。
10. 使用天然氣在全球范圍內(nèi)是一種更經(jīng)濟(jì)的節(jié)能減排的方案。亞洲、尤其是中國(guó)使用煤炭加劇的空氣污染。在歐洲，盟國(guó)過(guò)分依賴俄羅斯天然氣，使它們?nèi)菀资艿蕉砹_斯能源政策的制約。奧巴馬政府阻止了天然氣出口終端的建設(shè)，期待特朗普政府在這一短視政策上改弦易轍。更多的天然氣出口將為國(guó)外國(guó)家?guī)?lái)環(huán)境和戰(zhàn)略性的政治收益，同時(shí)為美國(guó)提供經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略政治利益。
政策影響
按照特朗普的競(jìng)選口號(hào)來(lái)看，他本人是排斥除了核能外的新能源的，支持石油、天然氣還有煤炭這類傳統(tǒng)能源。特朗普就任后，白宮網(wǎng)站就發(fā)布了“美國(guó)優(yōu)先的能源計(jì)劃”，特朗普的美國(guó)優(yōu)先的能源計(jì)劃”承認(rèn)了尚未開發(fā)的國(guó)內(nèi)能源儲(chǔ)備，它將為數(shù)百萬(wàn)美國(guó)人帶來(lái)就業(yè)和繁榮。國(guó)內(nèi)的石油和天然氣工業(yè)雇用了大約1000萬(wàn)美國(guó)人。他將在聯(lián)邦土地上勘探50兆美元未開發(fā)的頁(yè)巖、石油和天然氣儲(chǔ)量。特朗普希望美國(guó)在石油生產(chǎn)上保持主導(dǎo)地位，保持其超級(jí)大國(guó)地位。
1月25日特朗普批準(zhǔn)的第一個(gè)能源有關(guān)的行政命令就是Keystone XL管線的建設(shè)。
1. Keystone XL管線，根據(jù)加拿大公司的預(yù)測(cè)，兩年內(nèi)將創(chuàng)造6500個(gè)就業(yè)崗位（美國(guó)政府預(yù)計(jì)是3900個(gè)），間接創(chuàng)造的就業(yè)崗位高達(dá)4.21萬(wàn)個(gè)。創(chuàng)造的GDP更加恐怖，高達(dá)34億美金，約占美國(guó)GDP的0.018%（按照18萬(wàn)億美金計(jì)算）。
如按照能源方面的考慮，“Keystone XL”管線總計(jì)能力達(dá)到590 Mb/d。在油價(jià)低于50美金/桶的時(shí)候，加拿大重質(zhì)瀝青調(diào)和油的產(chǎn)量仍然增加，預(yù)計(jì)2017年將達(dá)到管線的上限輸送量，那么“Keystone XL”建造對(duì)于整個(gè)加拿大的原油、調(diào)和油原油出口就非常重要了，至少可以出口83萬(wàn)桶/天的原油到美國(guó)，屆時(shí)美國(guó)可以減少83萬(wàn)桶/天的重質(zhì)原油需求。
近期加拿大的Trans Mountain Pipeline進(jìn)行擴(kuò)能（復(fù)線）的聽證會(huì)，該管線投資約55億美金，長(zhǎng)度約1000公里，如擴(kuò)能成功，其輸送能力將達(dá)到89萬(wàn)桶/天，其去東北亞的航程最短。東北亞各地區(qū)需求預(yù)測(cè)，中國(guó)加工重質(zhì)油能力約503萬(wàn)桶/天，預(yù)計(jì)2025年管線完工后，可出口中國(guó)約50萬(wàn)桶/天。
2. 4月28日特朗普簽署行政令要求重新評(píng)估奧巴馬政府頒布的大西洋(600558,股吧)、太平洋(601099,股吧)和北極水域鉆探禁令，以加大海洋油氣開采力度。2008年美國(guó)海洋油氣開采的租賃收入接近180億美金，2016年僅有28億美金。
根據(jù)估計(jì)，美國(guó)還是技術(shù)上可以開采的原油約有900億桶，天然氣達(dá)到327兆立方英尺。2016年海油原油開采5.5億桶的原油、1.25兆立方英尺天然氣。
美國(guó)能源部稱，2017年美國(guó)海洋原油產(chǎn)量將達(dá)到191萬(wàn)桶/天，2017年年平均產(chǎn)量為170萬(wàn)桶/天，2018年年平均產(chǎn)量達(dá)到190萬(wàn)桶/天。在回顧2015年海油原油產(chǎn)量為154萬(wàn)桶/天，當(dāng)前為170—175萬(wàn)桶/天，“大地”預(yù)計(jì)下半年達(dá)到190—200萬(wàn)桶/天是有可能的，即美國(guó)海洋原油產(chǎn)量同比2016年增加30—40萬(wàn)桶/天，如鉆機(jī)數(shù)量進(jìn)一步增加，突破200萬(wàn)桶/天是可以預(yù)見的。
3. 放開環(huán)保管制。美國(guó)每天進(jìn)口大約800萬(wàn)桶/天的原油，美國(guó)油頁(yè)巖通過(guò)水力壓裂鉆探法規(guī)將有可能松動(dòng)，經(jīng)高效的鉆井手段、降低生產(chǎn)成本，預(yù)計(jì)到2018年底，每天可達(dá)到1024萬(wàn)桶（美國(guó)的石油在1970達(dá)到了1000萬(wàn)桶的頂峰）的原油產(chǎn)量。
美國(guó)基礎(chǔ)化學(xué)品行業(yè)繼續(xù)享受低成本的頁(yè)巖氣原料，基礎(chǔ)化學(xué)品產(chǎn)量增速預(yù)計(jì)將從2016年的1.3%大幅增至2017年的4.2%。隨著新建產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，2018年、2019年美國(guó)基礎(chǔ)化學(xué)品產(chǎn)量將以年均逾6%的速度增長(zhǎng)。
業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，從2016--2Ol7年，美國(guó)的高密度聚乙烯(HDPE)本土過(guò)剩量將從88萬(wàn)噸左右增加至110萬(wàn)噸。2020年，過(guò)剩量將高達(dá)150萬(wàn)噸。而預(yù)計(jì)2017年中國(guó)將需要進(jìn)口500萬(wàn)噸HDPE，成為全球最大的HDPE進(jìn)口國(guó)。
全球影響
截止2017年5月份，美國(guó)油氣產(chǎn)量的多數(shù)增量來(lái)源于頁(yè)巖油/氣，增量約32.3萬(wàn)桶，約5.4萬(wàn)桶/天；海洋原油產(chǎn)量?jī)H有1.9萬(wàn)桶，約0.32萬(wàn)桶/天?，F(xiàn)在的懸念是，美國(guó)下半年的原油生產(chǎn)及增量情況如何？
“大地”給大家看一張網(wǎng)絡(luò)和微博流傳盛廣的高盛的頁(yè)巖油及OPEC原油等等的成本曲線圖。
OPEC國(guó)家降低了投資和完井?dāng)?shù)量，節(jié)約投資及生產(chǎn)成本，并進(jìn)一步通過(guò)減稅等等政策，維持了原油生產(chǎn)量；同時(shí)，OPEC國(guó)家已經(jīng)失去了市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，將主要精力放在市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪，各個(gè)生產(chǎn)國(guó)都想擠壓其它國(guó)家的市場(chǎng)份額；OPEC國(guó)家一般的能源收入占到整個(gè)國(guó)家收入的40—90%。市場(chǎng)主流的觀點(diǎn)，美國(guó)公司是考慮原油生產(chǎn)成本問(wèn)題，OPEC國(guó)家要考慮國(guó)家正常財(cái)政收入的問(wèn)題，兩者的立足點(diǎn)不同，能源占財(cái)政收入比例不同，對(duì)于原油價(jià)格的承受壓力也不同。
美國(guó)呢？美國(guó)當(dāng)然也是如此，但是美國(guó)原油生產(chǎn)成本前期較高，可以壓縮的空間比OPEC國(guó)家大，其次，美國(guó)稅收的主要來(lái)源，除了原油、煉化產(chǎn)業(yè)外，還有高科技、金融等等行業(yè)，這是OPEC國(guó)家不具備的；再次，在高油價(jià)的時(shí)候（兩年前），美國(guó)很多原油勘探、生產(chǎn)井還有觀察井的成本已經(jīng)發(fā)生了，現(xiàn)在美國(guó)原油生產(chǎn)考慮的問(wèn)題是變動(dòng)費(fèi)用，不是整個(gè)完全費(fèi)用；最后，美國(guó)的高科技和原油開采軟件，幫助美國(guó)降低了原油開采的變動(dòng)費(fèi)用。
1. 生產(chǎn)成本
美國(guó)幾個(gè)頁(yè)巖油公司的完全成本為40--66美金/桶，那么可以降低完全成本的措施有哪些呢？Halliburton 公司北美的利潤(rùn)隨著鉆機(jī)數(shù)量的增加，其利潤(rùn)增加整個(gè)利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。同時(shí)，2017年北美的裂解價(jià)利潤(rùn)預(yù)計(jì)低于2016年的水平，其中四季度利潤(rùn)要關(guān)注。最后一個(gè)，BHI在北美的四季度營(yíng)收增加15%，企業(yè)的現(xiàn)金流達(dá)到46億美金，其債務(wù)為30億美金，長(zhǎng)期債務(wù)四季度減少了10億美金，營(yíng)收減少了30%。
按照這樣來(lái)看，整個(gè)油服的費(fèi)用減少30%，那么原油開采的完全成本降低至30--47美金/桶。
2. 壓裂段數(shù)
美國(guó)石油生產(chǎn)商通過(guò)優(yōu)化原油生產(chǎn)，壓裂效果增加，頁(yè)巖油的產(chǎn)量也增加明顯。水平段2500米都是標(biāo)配，壓裂段數(shù)少于30都不好意思打招呼了，穩(wěn)定產(chǎn)量也可以保持半年才下降30%，個(gè)別地段才下降10%不到。
根據(jù)WVU的研究表明，Utica的頁(yè)巖油儲(chǔ)量大于預(yù)期。預(yù)計(jì)其天然氣儲(chǔ)量為782Tcf，頁(yè)巖油儲(chǔ)量為19億桶，其埋藏深度為4000--6500ft，而鉆井深度為4000--12000ft。由于技術(shù)的進(jìn)步及在甜點(diǎn)區(qū)開采，預(yù)計(jì)整個(gè)生產(chǎn)效率提升了10-28%。
3. 生產(chǎn)效率
市場(chǎng)主流觀點(diǎn)，頁(yè)巖油生產(chǎn)3—6個(gè)月就衰減的很厲害，但沒(méi)想到啊，隨著科技的發(fā)展還有生產(chǎn)商將主要精力放在甜點(diǎn)區(qū)（開采容易及儲(chǔ)量大的地區(qū)），頁(yè)巖油生產(chǎn)12個(gè)月，還能維持初始產(chǎn)量的70%左右；其次，完井的速度加快了，以前需要30—45天的，現(xiàn)在降低至30天、甚至20天。
“大地”主觀的說(shuō)，甜點(diǎn)區(qū)還有學(xué)習(xí)曲線的貢獻(xiàn)是巨大的。如果要進(jìn)一步研究美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量還能增加多少，一個(gè)是要研究主要生產(chǎn)商的現(xiàn)金流及套保成本線，另一個(gè)就是要研究甜點(diǎn)區(qū)的儲(chǔ)量了。
這樣看來(lái)，美國(guó)原油產(chǎn)量增量是沒(méi)問(wèn)題的，“大地”預(yù)測(cè)下大致的組成。頁(yè)巖油本年度增加30—50萬(wàn)桶/天，海洋原油本年度增加30-40萬(wàn)桶/天，剩余10—20萬(wàn)桶/天是其它原油，2017年美國(guó)總計(jì)增產(chǎn)原油70—110萬(wàn)桶/天，原油產(chǎn)量達(dá)到960—1000萬(wàn)桶/天，就算取中間值也有980萬(wàn)桶/天。對(duì)于全球的影響幾何呢？
根據(jù)OPEC的數(shù)據(jù)，2016年四季度全球供應(yīng)約9770萬(wàn)桶/天，2017年五月份降至9570萬(wàn)桶/天，降幅達(dá)到200萬(wàn)桶/天，按照其數(shù)據(jù)，全球原油富余量應(yīng)該降至50萬(wàn)桶/天或者缺口40萬(wàn)桶/天，其中OPEC原油產(chǎn)量下降了約100萬(wàn)桶/天。
再參考EIA的數(shù)據(jù)，2017年二季度的原油供需平衡。2017年二季度也相對(duì)2016年四季度減少約200萬(wàn)桶/天的原油供應(yīng)量，全球供需平衡會(huì)倒轉(zhuǎn)，缺口約80--100萬(wàn)桶/天。
不管哪一方的數(shù)據(jù)，2017年二季度相對(duì)2016年四季度減少供應(yīng)200萬(wàn)桶/天是確定的，懸念是需求多少的問(wèn)題？EIA比OPEC都樂(lè)觀！
“大地”分析，綜合北美、中東的增量來(lái)看，2017年二季度原油的富余量調(diào)整為150—200萬(wàn)桶/天還是比較合適的。
OECD這塊，進(jìn)入三月份后，整個(gè)原油商業(yè)儲(chǔ)備的庫(kù)存僅僅下跌1億桶不到，仍然維持2016年的高位水平。
新華社石油價(jià)格系統(tǒng)26日發(fā)布的中國(guó)石油(601857,股吧)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，4月末中國(guó)原油庫(kù)存(不含儲(chǔ)備庫(kù)存)環(huán)比增長(zhǎng)1.64%，汽柴煤油庫(kù)存環(huán)比下降7.87%。其中，汽油庫(kù)存環(huán)比微降，柴油庫(kù)存環(huán)比降幅較大，煤油庫(kù)存環(huán)比下降。
這樣看來(lái)，3—4月份全球的原油庫(kù)存都是持平或者略漲的?！按蟮亍痹倬C合美國(guó)原油出口約70萬(wàn)桶/天，成品油出口約30—40萬(wàn)桶/天。這類數(shù)據(jù)，都佐證了全球原油消費(fèi)就算增加了，但是轉(zhuǎn)化為成品油的產(chǎn)品并不能消化，因此，全球原油富余量仍然是有的150—200萬(wàn)桶/天。
懸念是三季度的情況，如果美國(guó)原油產(chǎn)量不增加，消費(fèi)再起來(lái)，原油消費(fèi)再增加50—100萬(wàn)桶/天的話，整個(gè)油價(jià)有可能起來(lái)了。按照特朗普的能源自主政策，該可能性較小，再加OPEC也不大可能進(jìn)一步凍產(chǎn)或者減產(chǎn)，這樣看來(lái)，三季度的原油富余量還是有的，100萬(wàn)桶/天是比較合適的目標(biāo)。懸念看消費(fèi)吧，如果中國(guó)三季度的消費(fèi)能夠起來(lái)，三季度原油價(jià)格可以看60—65美金/天；如果不能，則謹(jǐn)慎看50—55美金/桶。
小結(jié)
美國(guó)能源政策需要仔細(xì)研讀，按照特朗普的執(zhí)政理念來(lái)看，美國(guó)海洋原油、頁(yè)巖油產(chǎn)量是會(huì)增加的，2017年底達(dá)到980萬(wàn)桶/天是可以的，三季度要看中美兩國(guó)的成品油消費(fèi)如何！
如果中國(guó)三季度的消費(fèi)能夠起來(lái)，三季度原油價(jià)格可以看60—65美金/天；如果不能，則謹(jǐn)慎看50—55美金/桶。
